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            不幸在金融危機前的股市高點買入股票,一定會虧本么?【股票】

            2018-08-06 22:09 記者觀察網 點擊次數 :

            不幸在金融危機前的股市高點買入股票,一定會虧本么?【股票】

            2018-07-20 10:04 來源:伍治堅 金融危機 /標普 /破產

            原標題:不幸在金融危機前的股市高點買入股票,一定會虧本么?【股票】

            不幸在金融危機前的股市高點買入股票,一定會虧本么?【股票】

            2008年6月,標普500指數在1300點左右徘徊。如果那時候你購買了美國股票,投資回報會如何?

            大部分人的第一反應是:肯定虧大了呀!

            2008年,發生了二戰以來最大的全球金融危機。當年的9月,美國的雷曼兄弟宣布破產。友邦保險集團AIG被評級機構下調風險評級。如果不是美國政府及時出手救助,恐怕這家歷史接近百年的保險公司也會步雷曼兄弟的后塵,從此不再為世人所知。

            不幸在金融危機前的股市高點買入股票,一定會虧本么?【股票】

            截至2008年年底,標普500指數在當年下跌了37%,創下了二戰以來股市下跌最大的記錄。

            但事實上,投資者即使在2008年6月,股市猛跌之前買入股票,也未必虧錢。投資者的盈虧,主要取決于兩個因素:

            1)他買了什么?

            2)他持有多少時間?

            讓我們先來看看,投資者如果購買了標普500指數基金,他的回報情況如何。

            假設我們在2008年6月市場大跌前購入標普500指數基金。那么在10年后的2018年5月底,我們的投資回報為:每年9.56%左右(包括紅利)。考慮到過去10年,美國的平均通脹率還不到每年2%。因此投資者的真實回報(在扣除通脹后),每年為7.8%左右。

            這個回報,一定讓很多人大吃一驚。因為如果我們回顧美國股市過去100多年的歷史,就會發現,從1900年開始,美國股市平均每年的名義回報為10%左右,真實回報(扣除通脹后)為6.5%左右。

            就是說,即使在金融危機股市發生大跌前買入股票,持有十年后的投資回報,也差不到哪里去。同期的真實回報,甚至比長期平均回報還要更好。

            但是,如果投資者購買了其他一些名氣很響的股票,那么他的投資回報,就不一定有那么出色了。

            不幸在金融危機前的股市高點買入股票,一定會虧本么?【股票】

            舉例來說,假如我們在2008年6月購入全世界最大的保險公司之一,美國友邦集團(AIG)的股票,那么在十年之后,我們的投資回報為:每年負22.5%!

            假設我們在十年前購入歷史悠久的通用電氣公司(GE)股票,那么在十年后,我們的投資回報為:每年負7.27%!

            在2008年,像AIG,GE這樣的福布斯500超級大公司,是標準的藍籌股,和可口可樂,麥當勞,蘋果一樣,都是全球知名的超級大品牌。沒有人會預料到,購買并長期持有這樣的公司股票(10年),投資者會在一個上漲的市場中,虧成這樣。

            這就涉及到一個非常關鍵的問題:為什么會發生這種情況?如果股市上漲,那么這些看起來最安全,最強大,最知名的藍籌股,至少不會虧錢才會對。怎么這些股票,反而在上漲的市場中,讓投資者損失慘重?

            這背后主要的原因,在于在任何一個充滿競爭的市場經濟中,所有的企業,都面臨著“逆水行舟,不進則退”的挑戰,以及經濟本身發生的轉型。下面這個例子,非常能夠體現這里說的道理。

            在10年前的2008年6月,美國的亞馬遜公司(網絡書商)和皮博迪公司(煤老板)的市值差不多,都在230億美元左右。

            不幸在金融危機前的股市高點買入股票,一定會虧本么?【股票】

            十年后的今天,亞馬遜的市值大約為8300億美元左右,而皮博迪則已經破產倒閉。

            類似的例子,數不勝數。比如網飛(Netflix)在過去十年間,其市值大約上漲了100多倍。而老牌零售集團西爾斯(Sears),其市值則下跌了超過九成。

            短短的十年,滄海桑田,物是人非。像皮博迪,西爾斯這樣的公司,曾經都是行業中的佼佼者,標普指數的成分股。但是隨著經濟環境發生變化,公司面臨的競爭環境完全不同,這些曾經的“贏家”,變成了今天的“輸家”,相繼被踢出標普500股票指數。

            在這里,廣大讀者需要明白的道理是:股票指數(市值加權)的本質,是優勝劣汰。如果你購買一個股票指數基金,你持有的,永遠是那些市場上的“贏家”。他們可能是昨天的諾基亞和摩托羅拉,今天的亞馬遜和谷歌。和挑選個股作比較的話,一名指數投資者,不可能買到一家破產公司的股票。因為該公司在破產之前,應該早就被指數踢出去了。

            當然,這種“追逐贏家”的投資方法,也引起過很多爭議。由于這不是本文的重點,因此在這里我就不展開了。有興趣的朋友,可以參考本專欄歷史文章《談談股票指數》。

            回到本文一開始說的那個讓人大感意外的發現:美國在過去10年中,即使經歷了讓世人震驚的金融大海嘯,其股市回報其實也還相當不錯。這背后有很多原因,比如美聯儲大規模的“量化寬松”,基于互聯網的新經濟的快速發展和科技創新,等等。這些因素,我們在當時很難察覺,只可能在事后再去回顧總結。

            而這對于廣大投資者的經驗教訓就是:如果沒有一個水晶球,告訴自己接下來的“贏家”會是誰,“輸家”會是誰,什么時候會發生金融危機,什么時候危機會結束,那么最好的投資策略,就是多元分散,以一個低成本的方式,去購買并持有盡量多的各種資產,并且耐心的長期持有。這樣的投資策略,是應對未來的“不可知”的最好的投資方法。

            希望對大家有所幫助。

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            不幸在金融危機前的股市高點買入股票,一定會虧本么?【股票】



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